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日経２２５などの指数オプションでは、あまり
満期日まで、オプションを持つことはないので
しょうが、個別株のオプションでは、
わざわざ、満期日まで持って、オプションの
割り当て（新規株の購入、持ち株の売却）を
することがあります。
資金があっても、今の株価では買いたくないと、
思うとき、プットの売り建てを仕掛けます。
ただし十分な資金は必要です。
（ＴＭ）の株価は約＄１００ ですが、10月限月
（10月満期日）の
プット＄９０は、プレミアムが２．５ くらい。
ここで、プット＄９０を1枚（100株）売ります。
１０月１８日の満期日に、トヨタ自動車が、
９０ドルを超えていなければ、＄２５０ が
利益になります。ただ、ここでの意図は、
９０ドルくらいのトヨタ自動車を１００株
購入することにあります。
満期日に、＄９０を超えていなければ、
プットの割り当てを受け、９０ドルの株
１００株購入します。（９０−２．５）×
１００株＝８７５０ドル が必要資金で、
１株単価は８７．５ドル。
ここで、ストラングルかストラドル系の売り
を仕掛けます。
たとえば、１０月１８日にトヨタが８８ドル
まで落ちたとしましょう。
９５ドル上限、８０ドル下限くらいの、３ヶ月先の
カバードコール売りと、カバードプット売りを
仕掛けます。コール売りのプレミアムが、４で、
プット売りのプレミアムは３くらい、あるでしょう。
１月限月のコール＄９５売り１枚
１月限月のプット＄８０売り１枚 です。
場合によっては、コールは２枚（２００株）売っても
構いません。
１月１８日に、トヨタの株価が、８０以上９５以下
なら、両プレミアム分（＄７００）の利益です。
８０ドル以下なら、プットの割り当てを受け、
もう１００株購入します。株価が７８ドルなら、
購入価は、コールのプレミアム分＄４００を引いた
（７８００−４００）÷１００＝７４ドル／株
平均単価は、（８７．５＋７４）÷２００＝８０．７５ドル
ポジションは、２００株です。
９０ドル以上なら、プットのプレミアムが利益に
なり、持ち株１００株を売ります。株価が９２ドル
なら、（９２−８７．５）×１００＝４５０ドルの
利益です。ポジションは０になります。
ポジション２００株についてまた、カバードコール
を仕掛けます。今株価が７８ドルですから、
４月１８日満期のコール＄８５を２枚売ります。
プレミアムが３として、満期日に８５ドル以下なら
＄６００の利益。ポジションはいまだに２００株。
同じかバードコールを売り抜けるまで続けます。
株価が満期日に８６どるなら、
（８６−８０．７５）×２００＝＄１０５０の
利益で、ポジションは０
以上が、システマチック・ライトといって、
推奨している戦略です。
トヨタの株価単価が高ければ、２０〜３０ドル
位の株価の会社で仕掛けてもいいでしょう。
ちょっとプレミアムが少なくなるかも
しれませんが、プットの割り当てを受けても、
３０００〜５０００ドルあれば事足ります。
すばらしい戦略です
