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ロイター通信に、アメリカの投資家の指数オプション
、指数連動ETFなどの取引量が急増していると、
経済ニュースに書いてあった。

個人投資家が、個別の保有株の目減り分を、指数オプション
などでヘッジしている構図がわかる。
当り前のことですが・・・・・

歴史が繰り返すかどうかわからないが、
ITバブル崩壊時も、いろんなメディアは、もう大丈夫だ、
こんなにいいニュースが出た、と言って、その度に、
株価は戻していた。

先日もこの日記で書いたが、QQQQ（ナスダック連動ETF指数）
を見てみると、

２０００年３月　　　１１７．５６
２０００年５月　　　　８１．６９

ここで、１４％上昇し、

２０００年９月　　　９５．１２
２００１年４月　　　３５．９５

ここでまたまた　２７％上昇し、

２００１年３月　　　４８．９９
２００１年９月　　　２８．１９

最後の上げで　　３２％上昇し、

２００１年１２月　　４１．７３
２００２年１０月　　２２．２２（大底）

２年半で、だましの戻りが３回あり、
ようやく底を打った。

今回の金融危機は、５４．４２ポイントが
天井で、
ITバブル崩壊時の半分の高値から、下降し
ているので、

ITバブル崩壊と同じペースで崩れると、
あと１年で、２４ポイント下落し、
来年末に、QQQQ指数が、８．０ポイント

という、最悪のシナリオさえ描ける。

ただ、当時は、ナスダックの崩壊が、
ダウ工業の崩壊を引っ張ったが、
今回の金融危機はむしろ、

ダウ工業の金融株、住宅関連株が、
全世界の同時株安の震源地で、

ITバブルとはおもむきが違う。

ナスダック株が、ダウ工業株とは、連動しないで
推移すればいいが、株を買っているファンドは、
ナスダックもダウ工業も、重複しておかまいなし
に買っているので、ファンドの成績が上がらねば、
換金売りに、ナスダック株が利用される可能性
もある。

今は、ナスダック上場の企業決算も悪いし、
景気も悪いので、違いはないが、今後、
かなり金融関連株、住宅関連株が、

上値の重しになるはずだ。

今後は、ナスダック株が引っ張って、
ダウ工業株が、それについていくという、
奇妙な動きになるかもしれない。

本題がずれたが、QQQQ指数は、ITバブル
崩壊時の、２０ポイント前後を大底と、
考えていいのではないかと思う。そこまで
落ちない可能性もあるでしょう。ナスダックは
景気回復と、革新的な技術力勝負と考えましょう。

ダウ工業の方は逆に、今回の震源地なので、
ITバブル崩壊時は、傷が浅かったが、
当時の底値、７０００ポイントを割っても、
驚いてはいけない。

日経２２５でもそうですが、オプションを
する場合、デイトレードできる人なら、
保有リスクはあまりありませんが、
デイトレの出来ない人は、自分の相場観が
ピッタリあっていても、負ける（損する）可能性が
大きいのが現実です。

先ほどのナスダックETF指数（QQQQ）にしても、
大底を形成する２年半の過程で、
３０％にも及ぶ上昇局面が、３回もありました。

今回も、すんなりと大底を形成できるはずは
全くないでしょう。潮目（ベア→ブル）が変わったら、
ためらわずに損切りし、流れに乗るべきでしょう。
また、上昇していても、必ず潮目が変わって
大底形成を試し（ベア）に入りますので、
ギアチェンジを忘れない様にしましょう。

僕はナスダック指数オプション（QQQQ）では、
上値が１８５０（QQQ=３５）で、
下値が１２００（QQQ=２２）のレンジで、
あと１年（来年末）で、大底形成すると予測して
います。

ですので、株価（指数）が上がったら、

コールを高値で売って、

株価（指数）が下がったら、
プットを高値で売って、

限月は期先が長くても、せいぜい９０日
（これでもデイトレの人には長すぎる
でしょうが）、
期近は、短くて半月、長くて３０日
くらいです。

さっきのストラングル売り（レンジ相場用）に
加えて、

暴落に備えて、

プット売りの枚数より多くを、OTMでプット買い

しています（プットのバックスプレッド）。OTMで、
安いので
かなり買えます。これはストラングル売りの保険です。

潮目が変わる前に、安いOTMコールを買っておくのも
いいかなと・・・・

下値に対しては、かなり手厚いヘッジをかけてますが、
上値をブレイクする（暴騰する）ことも、

短期の局面ではおうおうにしてあり得ます。

安いうちに、QQQQ=３５ポイント以上のコールを
保険で買っておくことも必要かもしれません。
コールのOTM買いは、限月は、かなり長いほうが
いいかもしれません。今のうちに仕入れて、
相場が暴騰したとき、売りに入るのもいいでしょう。
短期の戻り局面（だまし）は今後、２〜３回は
あるはずです。

でも自分の場合、上昇局面ではカバードコール売りの
割り当て（引き渡し）で対応しますので、

指数コール買いはチョボチョボ（少し）で、
いいですね。

ガッツリ儲けようじゃなくて、
この相場では、ヘッジやったから（オプションや
ったから）、現物が、損しないで済んだよっていう感覚

が、大切かもしれませんね。

その人、その人の考えで、よくわかりません